2019年10月11日，美国宾州州立大学斯米尔商学院副教授彭亮老师受管理科学与工程学院李文斌教授的邀请，于沙河校区主教104为我院学生讲授主题为《风险与回报的脱钩—房地产作为资产的特殊性》的课程讲座。管理科学与工程学院李文斌教授与2019级房地产经济与管理专业研究生参与了本次讲座。

彭亮副教授首先介绍了房地产资产市场的特征，以一个日常生活中的例子向在场的老师同学们说明了房屋的异质性。彭亮副教授表示房地产作为资产，具有异质性、缺乏流动性、贵且不可分割、不在交易所交易（房地产信托投资除外）等特征，因此其与一般资产不同，具有特殊性。随后，彭亮副教授通过介绍其做的相关研究，说明了房地产风险与回报的关系并不像普遍理解中的高风险高回报，而可能恰恰相反。相关研究中，彭亮副教授先利用美国丹佛的重复交易数据，将地区按照邮政编码划分作为细分市场，计算了房地产价格指数。通过计算价格增值的年化收益率与其标准差，发现回报与风险是无关的或者负相关，例如越贵的房子风险越低，回报越高。后又对价格不确定性与收入之间的关系，通过Hedonic模型的回归余项以及家庭收入作图，反映了大体上收入越高，风险越低。在发现美国房地产市场的情况后，彭亮副教授也阐述分析了中国房价与系统性风险的关系。相比美国低密度住房为主的情况，中国存在着大量高楼，因此通过北上广深中同一楼盘不同户型的房价与系统性风险的研究，发现在中国市场大户型的房子风险更低。本次讲座激发了同学们对于房地产行业研究的兴趣，使参会同学获益匪浅。

彭亮是宾州州立大学斯米尔商学院副教授（终身教授）和讲座研究员，2002年在耶鲁大学获得经济学博士学位。其研究领域包括商业房地产，房地产指数，以及住宅市场。其在“房地产经济学”，“房地产金融和经济学期刊”，“房地产研究期刊”等刊物担任编委，并担任美国房地产研究所的顾问委员会委员。

本项目由中央财经大学国际合作处引智项目“城市规划与地区金融风险”提供支持，项目编号：XJYZ20190002。