管理科学与工程学院投资系教授陈暮紫博士，中国科学院黄棣芳、王燕博士和杨晓光研究员合作撰写的论文“Information Content of the Geography of Underwriters on Bond Market“于2025年12月在金融管理国际权威期刊《Financial Management》正式发表，期刊是中央财经大学英文AA类期刊，陈暮紫博士为共同通讯作者。

论文链接：https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/fima.12495?af=R

研究基于2009-2019年中国债券市场数据，考察了承销商地理邻近性对债券融资成本与违约风险的影响机制，分析了地理邻近性通过信息渠道影响债务融资全过程的作用机制。研究发现，地理邻近的承销商能够显著降低债券发行利差和违约概率，这一发现不仅证实了"软信息"在债务市场定价中的关键作用，更拓展了信息不对称理论在金融中介领域的具体应用场景。尤为重要的是，研究揭示了地理邻近性、承销商声誉和企业透明度三者之间存在显著的替代效应而非互补效应，这一发现对传统金融地理学理论进行了重要修正，表明信息渠道的多样性会重塑地理因素的经济价值，为理解多模态信息环境下的金融中介行为提供了新的理论视角。

该研究在数据构建上实现了金融与地理信息的多维数据的高度融合。首先，整合了企业财务数据、债券发行数据和承销商信息，形成了完整的债券生命周期数据库；其次，通过承销商官网、企业注册信息等多渠道收集地理位置数据，并运用百度地图API获取经纬度坐标，精确计算了每个债券发行的实际地理距离；进一步研究引入了中国高铁网络数据作为自然实验变量，将交通基础设施发展这一宏观变量与微观金融决策有机结合。在此基础上，研究构建了多重因果推断体系，显著提升了研究结论的可信度。这种"自然实验+工具变量+匹配分析"的三重因果推断框架，为地理经济学与金融学的交叉研究提供了新的视角。

期刊介绍：

Financial Management是国际金融管理协会（FMA）成立于1970年，是发展和传播金融决策知识的全球领导者，为FMA的旗舰季刊，创刊于1972年，金融领域的ABS 3,旨在为学术界和非金融企业、金融机构从业者提供高质量的学术研究成果。

该论文由陈暮紫教授的国家自然科学基金面上项目“时空视角下的金融风险共振性研究：基于多模态、高维信息的融合”资助。在该基金的支持下，团队今年还在《China Economic Review》（SSCI一区, 经济学FMS B，中科院经济学1区top）和《International Review of Economics & Finance》（SSCI一区, 金融学FMS 推荐期刊）等一流期刊发表了系列论文，其中，发表在《China Economic Review》的论文“Interlocking directorates and firm performance:Evidencefromchina”被期刊公众号作为重要文章进行宣传，该论文基于2007–2022年中国A股上市公司的动态的连锁董事网络，揭示了其对公司绩效的影响机制与异质性特征，不仅在中国情境下验证了连锁董事网络对企业绩效的促进作用，并从资源依赖与信息互惠双重视角提供了理论阐释。论文将社交网络关系、政策文件、官员背景等非结构化信息纳入计量模型。这种结构化财务数据、非结构化文本信息与政策事件数据的深度融合，展现出多源、异构数据在揭示复杂经济机制中的强大解释力。

撰稿：陈暮紫

审核：刘志东